博客:为何印度钢铁需求增长较为缓慢?
一年前,在印度出差时,我亲历了莫迪政府宣布废除面值为500和1000卢比的纸币这一令市场为之震惊的法令。我上周到印度参加普氏钢铁市场亚洲会议,并在会上介绍世界钢铁协会预测的短期钢铁需求预测。这一所谓遏制黑钱和假钞的废钞令,以及近期为简化分散的征税制度而发起的商品劳务税改革是时下印度社会最为关心的两个话题。
会上讨论传递的关键点是印度市场已逐步走向稳定,尽管不是很明显,改革的步伐仍在推进,印度各邦竞相改善商业和投资环境的改革进程也在加快。商品和劳务税于2017年7月1日执行,被视为印度改革进程最重要的里程碑。取代各邦的税制,统一的商品和劳务税制度从长期来看将有望减少物流成本及提高税收行政管理。然而,针对废钞令及商品和劳务税给小企业和农业带来影响也存在着争议。
虽然印度已经是世界上经济增长最快的国家之一,根据IMF预测,未来两年GDP有望增长7%以上,我们预测印度的增长潜力随着政府出台更多改革举措,将不断提升。
印度的钢铁需求前景如何适应当前不断变化的形势?在过去的几年中,印度的钢铁需求较为疲软,部分原因是上述的改革举措,但主要原因是企业高杠杆率导致私人投资停滞。但是在过去10年间,印度钢铁需求与GPD的增长保持同步,在2001-2006年间,GDP增长7.34%,钢铁需求增长7.43%。而中国的增长情景有所不同,钢铁行业在经济腾飞时期增长的速度远超GDP的增速。
未来我们也会在印度看到类似的增长情景吗?不太可能,与会代表表示印度人口基数大,因此钢铁需求有很大潜力,基础设施和住房的发展还很不完善。然而,印度要复制中国爆炸式的增长不太可能。印度的增长模式与中国有所不同-印度是服务导向及内向型经济,更具有环境保护意识,及注重平衡,中央政府的管制较少。
因此,印度的钢铁需求有望呈现S型增长(人均收入和人均钢铁消费之间的关系),不会象中国的增长曲线那么陡峭。然而,印度的钢铁需求要达到峰值将比中国需要更长的时间,中国的钢铁需求于2000年开始井喷式增长,在2013年达到峰值。